綜合外媒2022年12月7日消息，不銹鋼月度金屬指數(shù)從 11月到12月上漲了7.32%。與此同時鎳價整個月指數(shù)明顯看漲。

雖然鎳價從月初的漲勢小幅回調(diào)，但上行價格行為繼續(xù)支持短期區(qū)間突破。持續(xù)的上漲應該會促進進一步的看漲預期，這可能會支持短期上漲趨勢的持續(xù)。與此同時，進入12月，交易量保持穩(wěn)定。然而，值得注意的是，在流動性較低的情況下，鎳合約的波動性可能會變得很大。這將繼續(xù)給買家?guī)盹L險，因為價格走勢仍然容易迅速逆轉(zhuǎn)。

01服務中心應對不銹鋼庫存過剩

服務中心、經(jīng)紀人、總經(jīng)銷商和一些終端用戶仍然有充足的庫存。大多數(shù)服務中心表示，10月份的出貨量與9月份相比相對持平。因此，許多人手頭有超過四個月的不銹鋼庫存。服務中心的出貨量應該會進一步下降，因為他們希望在 12月31日之前減少庫存標準時間。這是改善年終財務狀況的關(guān)鍵，在某些州，還可以避免潛在的庫存稅負債。盡管304 基價全年保持穩(wěn)定，但這種供應過剩增加了不銹鋼現(xiàn)貨價格的下行壓力。

02進口下降帶來冷軋不銹鋼短缺風險

隨著服務中心出貨量的下降，最近幾個月進口也明顯放緩。事實上，一些業(yè)內(nèi)人士認為，所有美國冷軋不銹鋼產(chǎn)品最早可能會在3月份被分配。與此同時，進口許可證數(shù)量也有所下降。這意味著服務中心、經(jīng)紀人和總經(jīng)銷商都不再購買進口不銹鋼。如果歷史重演，庫存過剩的局面可能會被過度修正。這將導致不銹鋼冷軋短缺，直到有足夠的進口來填補缺口。

也就是說，全球經(jīng)濟健康狀況的惡化將繼續(xù)給整體需求帶來壓力。事實上，有報道稱，由于國內(nèi)和全球需求減少，一些印尼不銹鋼生產(chǎn)商上個月遭受了損失。這導致一些工廠無限期減少產(chǎn)量，而其他工廠則實施定期維護。

特別是在美國，制造業(yè)回到了收縮區(qū)域。事實上，自2020年5月以來，第一次ISM制造業(yè) PMI降至擴張/收縮閾值以下，11月份僅為 49 。也就是說，相對于全球其他地區(qū)，美國制造業(yè)依然強勁。例如，自6月份以來，歐元區(qū)和中國財新制造業(yè)PMI均保持在 50 以下。

03印尼輸?shù)魵W盟對出口禁令的挑戰(zhàn)

11月30日，世界貿(mào)易組織放其關(guān)于印度尼西亞禁止鎳礦出口的最終報告。作為礦工以前注意，該禁令于2020年生效。當時，這是吸引投資以增加印尼鎳供應鏈價值的更大戰(zhàn)略的一部分。歐盟對該禁令提出質(zhì)疑，理由是它不公平地限制了關(guān)鍵原材料的獲取，尤其是對不銹鋼生產(chǎn)商而言。正如印尼總統(tǒng)佐科 ·維多多預測的那樣，世貿(mào)組織做出了有利于歐盟的裁決。

根據(jù)該決定，出口禁令和國內(nèi)加工要求不符合《關(guān)稅和貿(mào)易總協(xié)定》的一項條款。具體條款禁止世貿(mào)組織成員在關(guān)稅或稅收之外禁止或限制進出口。印度尼西亞為該禁令辯護稱，其措施是“臨時的” ，旨在防止原材料嚴重短缺。這一行動確實得到了《協(xié)定》其他條款的允許。

盡管敗訴，印尼仍計劃上訴?？偟膩碚f，這項禁令對這個國家來說非常成功。事實上，這可能會刺激印尼繼續(xù)以某種形式限制出口。目前，中國約占全球鎳產(chǎn)量的38%，對鎳價有著重大影響。事實上，由于禁令引發(fā)的投資，該國已成為第二大不銹鋼生產(chǎn)國。

當然，世貿(mào)組織的決定不會動搖印尼在全球不銹鋼生產(chǎn)中新獲得的主導地位。許多業(yè)內(nèi)人士預計，在不久的將來，印尼將采取貿(mào)易法規(guī)允許的某種形式的出口稅。

04鎳價指數(shù)還會看漲多久？

這鎳價上個月指數(shù)呈現(xiàn)短期上升趨勢。然而，方向不確定的因素仍然存在。歐洲的低迷和美國長期衰退的威脅將繼續(xù)拖累價格。如上所述，由于需求減少，鎳的最大消費者不銹鋼產(chǎn)量似乎已經(jīng)見頂。

最重要的是，支撐上個月牛市的許多因素已經(jīng)消失。與市場預期相反，LME選擇不禁止或限制俄羅斯材料。盡管不那么令人意外，但印尼出口禁令的取消也將增加鎳價的下行壓力。也就是說，這已被證明足以改變價格走向。此外，如果印度尼西亞以前執(zhí)行，該決定的影響可能會進一步減輕宣布的鎳生鐵(NPI) 關(guān)稅或任何新的關(guān)稅來取代禁令。

中國向零COVID的轉(zhuǎn)變是另一個動力。隨著中國需求的回升，此舉將對金屬價格產(chǎn)生利好影響。隨著中國繼續(xù)努力應對其他經(jīng)濟挑戰(zhàn)，包括房地產(chǎn)行業(yè)危機、人口老齡化和高債務水平，看漲程度仍不確定。

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05最大的不銹鋼和鎳價格變動

印度初級鎳價格連續(xù)第二個月出現(xiàn)最大月度環(huán)比漲幅，截至12月1日上漲28.04%，至每公斤 30.68美元。

LME三個月期初級鎳價格上漲22.43%，至每公噸27，425 美元。

中國原生鎳價格上漲19.74%，至每公噸30734美元。

與此同時，316/316L鋼卷的Allegheny Ludlum附加費僅下跌0.14%，至每磅 1.82英鎊。

最后，中國鉬鐵塊價下跌2.68%，至每公噸1，174美元。